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信貸市場加裝美聯儲“渦輪增壓” 幫助資金從股市逃離

文章作者:    时间:2020-05-19 15:58

 

新冠疫情暴虐之際,一邊是股市飆升至令人驚心的水平,另一邊是公司債券將迎來一輪評級下調,投資者看到了各類資產的危險。

不過,這些市場之中,有一個市場現在看起來愈加安全,因爲有美聯儲撐腰。

隨着美聯儲週二準備購買公司債券,遇到許多從美國公司股票轉向債券的基金經理。

彭博彙總的數據顯示,投資於信貸的买卖所买卖基金上週錄得24億美元流入,而股票ETF遭受資金流出。

美國銀行在一份報告中征引EPFR Global的數據稱,美國股票ETF在到5月6日的一週錄得六週來最大規模資金流出。而高收益率債券ETF六週錄得創紀錄的320億美元資金流入。

這是“跟隨美聯儲”思想在起作用,因爲剛從第一季度動盪中回過神來的投資者在資本結構中尋求更高安全性。

“我們決定減少全球股票敞口,轉爲全球投資級公司債券,”Arbuthnot Latham & Co Ltd.首席投資官Greg Perdon說。“我們傾向於將從央行干預中获益的債券。投資級或许沒有太大的上升空間,但有託底。”

週二啓動的一個美聯儲信貸便当旨在購買合格的信貸ETF,或许史无前例的包含高收益率債券,作爲其防疫救濟緊急影响計劃的一部分。

這些办法是風險資產反彈的首要催化劑。標普500指數較3月低點上漲了31%。投資級美國債券的利差已從370多個基點回落至210個基點。

即便沒有美聯儲支撑,公司債在從拋售中復甦時也具有杰出的表現。

瑞銀財富办理的數據顯示,自1987年以來,高收益率債券利差有42個月超過800個基點,就像3月那樣。但隨後12個月回報率根本都是正的,僅一次破例,回報率中值爲24.5%。

投資級債券情況大致類似。自1990年以來,有17次利差超過250個基點,其後14次回報率是正,中值爲15%。所以瑞銀財富办理表明對股票中性但覺得信貸領域有機會。

在Carmignac的Kevin Thozet看來,公司債定價具有吸引力。該公司於3月底開始添加信貸敞口,部分因爲美聯儲支撑,但也由於企業充實資產負債表的行動。

這位战略師說:“某些債券的收益率實際上與股票市場的預期長期回報类似。”與此同時,當上市公司撤销股息時,“實際上有利於信貸持有人”。

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